进入9月，传统"金九银十"消费旺季正式开启，但不锈钢市场的旺季行情却姗姗来迟。2日SS期货盘面一度下探至13695元/吨以下，市场悲观情绪浓厚。今日，盘面终于止跌走强，主力合约收报13885元/吨，现货市场低价让利货源随之减少，报价出现小幅修复——佛山现货市场304冷轧青山代理持平接单，贸易商青山系资源继续持平报价销售，德龙代理高位持平在13900-14000基，低位部分规格追高20-30向高位靠拢，无锡市场民营冷热轧资源较上周上调约50元/吨试探性拉涨。

旺季需求不及预期，上涨动力偏弱  

       尽管"金九"已至，但终端需求复苏的力度明显不足。当前市场成交仍以刚需采购为主，下游主动补库意愿不强，贸易商出货压力依旧偏大。从库存来看，无锡、佛山两地社会库存虽有去化（仓单回落至7.3万吨一线），但整体库存中枢仍处于高位，供给宽松格局尚未根本扭转。更值得关注的是钢厂端的压力。目前304冷轧行业已陷入成本利润倒挂，按当期原料核算利润率约-86，钢厂压价控本意愿强烈。

底部支撑正在累积  

       虽然需求端偏弱，但市场底部支撑因素也在逐步显现：一是成本倒挂限制了钢厂进一步降价空间；二是印尼厄尔尼诺旱季持续发酵，工业用水和电力供给趋紧，当地镍企生产排产已受扰动，BMS等冶炼厂开工能力急剧下滑，原料端底部支撑强化；三是前期主动降价去库成效显现，短期供应压力有所缓和。

      综合来看，不锈钢短期大概率维持震荡修复态势。盘面止跌回暖给了现货市场喘息空间，但真正的趋势性上涨仍需等待终端需求的实质性回暖。